第七章 融資方案研究

　　第五節(jié) 融資方案設計與優(yōu)化

　　一、融資方案研究的任務

　?、僬{(diào)查項目的融資環(huán)境，擬定一套或幾套可行的融資方案；

　　②經(jīng)過完善和比選優(yōu)化，推薦資金來源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風險小的方案。

　　二、編制項目資金籌措方案

　　①項目資金籌措方案是在項目分年投資計劃基礎上編制的，是對資金來源、資金籌措方式、融資結(jié)構(gòu)和數(shù)量等做出的整體安排。

　?、陧椖康馁Y金籌措需要滿足項目投資資金使用的要求。

　?、垡粋€完整的項目資金籌措方案，主要由兩部分內(nèi)容構(gòu)成：項目資金來源計劃表和總投資使用與資金籌措計劃表。

　?。ㄒ唬┚幹祈椖抠Y金來源計劃表

　?。ǘ┚幹瓶偼顿Y使用計劃和資金籌措表

　　注意：總投資使用計劃與資金籌措表是投資估算和融資方案兩部分的銜接點。

　　編制項目總投資使用計劃與資金籌措表時應注意下列問題：

　　1.各年度的資金平衡

　　2.建設期利息

　?。?）首先要按照與建設投資用款計劃相匹配的籌資方案來計算。

　?。?）因融資條件的不同，建設期利息計算主要分為三種情況：

　?、俳ㄔO期內(nèi)只計不付；

　?、诮ㄔO期內(nèi)采用項目資本金按約定償付。

　?、凼褂脗鶆召Y金償還同種債務資金的建設期利息。

　　三、資金結(jié)構(gòu)分析

　?。ㄒ唬┵Y金結(jié)構(gòu)

　?。ǘ┵Y本金與債務資金比例

　?、贆?quán)益投資人角度：

　?、趥鶛?quán)人角度：

　　（三）資本金結(jié)構(gòu)

　　資本金比例結(jié)構(gòu)：參與投資的各方投資人占有多大的出資比例。

　　公司的控股形式可以是絕對控股或相對控股。

　　（四）債務資金結(jié)構(gòu)

　　1.債務期限配比――長短期負債借款合理搭配

　　2.境內(nèi)外借貸占比――若有國外采購可附帶尋求國外的政府貸款、出口信貸等優(yōu)惠融資。

　　3.外匯幣種選擇――通常主要應當考慮的是還款幣種。

　　4.償債順序安排――包括償債的時間順序及不同債務的受償優(yōu)先順序

　　時間上：先償還利率較高的債務，后償還利率低債務；

　　匯率上：先償還硬貨幣的債務，后償還軟貨幣債務。

　　注意：項目融資受償優(yōu)先順序通常由借款人項目財產(chǎn)的抵押及公司賬戶的監(jiān)管安排所限定，應盡可能使所有的債權(quán)人對受償?shù)膬?yōu)先順序感到滿意。

　　一種可行的辦法是安排所有的債權(quán)人以相同的受償順序受償。